智通财经APP获悉，世界黄金协会发文称，10月末金价收于3,913美元/盎司，环比下跌6.3%，金价与美债收益率罕见同向变动。由于投机性总持仓的收缩，10月COMEX管理基金净多头寸减少约70亿美元（53吨）。根据模型，判断金价见底的三项条件目前已满足两项：金价远低于200日移动平均线、美元走强进入高位区间。然而，投机性持仓依旧偏高，投机泡沫尚未完全消散，投机性期货持仓仍需进一步出清，金价才能迎来更持久的回升。

杠杆退潮时

随着美国中期选举以出人意料的结果尘埃落定，市场对于美国财政，AI监管等多方面政策重新定价，黄金在11月初迎来反弹。

(资料图片仅供参考)

但市场对于美联储未来利率路径的预期随经济数据的陆续公布而变化，依然对黄金的短期走势有显著影响。

同时，中期选举后各项政策的实际落地和影响依然存在较大不确定性，对黄金的影响我们也将持续观察。

金价见底了吗？

目前，三项条件已有两项满足：金价、回调阶段及指标水平

指标固然有用，背景因素更关键

本框架仅研判未来三个月的行情，无法预判一年走势或能否重启持久的上行趋势——那取决于黄金更广泛的战略性配置逻辑。

在这方面，宏观经济和基本面背景或许更为重要。其他技术指标也传递出类似信息

从技术面看，金价已跌至我们通常认定的下行“极端”水平，较200日移动平均线低10%，但仍处于3,857美元/盎司的支撑位上方。该支撑位对应金价自2015年以来整轮涨势的38.2%斐波那契回撤位。

这表明，从金价目前所处的价位和技术状态来看，已可以开始关注预示潜在重要底部形成的信号。不过，由于趋势动能仍在走弱，现在判断见底似乎仍为时过早。金价及40周均线下方10%的包络线

总结

本框架并非交易规则，而是一种简易判断方法，基于少量历史案例，以未来三个月为观察期限，判断一轮抛售是否开始显现超跌迹象。

框架显示，金价反弹的条件正在逐步积累，但尚未全部具备。更广泛的市场环境表明，当前行情更可能是一次回调，而非重演2011年后的下行趋势——部分投资者倾向于将两者类比。

2026年余下时间，事件风险仍可能推动金价涨跌，美国中期选举带来的政策结果很可能成为关键因素。若股票与信用市场进一步走弱，美国国债的吸引力可能增强，再度出现过去几周我们看到的黄金与收益率罕见正相关的情形。但这要以通胀压力消退为前提，而通胀能否回落尚不明朗。

对于战略投资者而言，黄金自1971年以来的年回报接近9%，从历史经验看，逢低分批买入不失为合理做法。因此，更有意义的问题并非金价底部在哪里，而是金价走弱是否正逐渐成为一种更具吸引力的增持机会。